솔라나 네이티브 vs 리퀴드 스테이킹

네이티브 스테이킹이란

네이티브 스테이킹은 본인 지갑에서 밸리데이터로 SOL을 직접 위임하는 방식입니다. SOL은 본인만 통제하는 스테이크 계정에 놓이고, 보상은 매 에포크가 끝날 때 자동으로 들어와 복리가 되며, 당신과 프로토콜 사이에 스마트 컨트랙트가 끼지 않습니다. 유일한 제약은 SOL을 되찾으려면 스테이크를 해제하고 현재 에포크의 남은 시간을 기다려야 한다는 점 — 평균 19시간, 길어도 38시간입니다. 처음이라면 솔라나 스테이킹 하는법부터 보세요.

리퀴드 스테이킹과 LST

리퀴드 스테이킹에서는 SOL이 스테이크 풀을 거칩니다. 그 대가로 리퀴드 스테이킹 토큰(LST)을 받습니다 — 풀에 대한 지분을 나타내는 평범한 SPL 토큰입니다. LST는 보상을 직접 지급하지 않습니다. 풀이 벌어들이는 만큼 SOL 대비 교환비가 에포크마다 위로 움직이고, 수익률은 "토큰이 더 많은 SOL의 값어치가 된다"는 형태로 나타납니다.

LST는 평범한 토큰이므로 그대로 들고 있어도 되고, 즉시 SOL로 바꿔도 되고, 계속 벌어들이는 동안 솔라나 DeFi에서 담보와 유동성으로 굴려도 됩니다. 여전히 소수 경로이고, 게다가 줄어드는 소수입니다. 스테이킹된 전체 SOL 가운데 LST의 몫은 12.0%. 정점은 2026년 1월의 15.7%였고, 그 뒤로 7개월 연속 매달 내려왔습니다.

들어가려고 스테이크를 팔 필요는 없습니다. 스테이크 풀 프로그램은 기존 스테이크 계정을 그대로 받고 그 대가로 풀 토큰을 발행합니다. 즉 네이티브 포지션이 해제도 대기도 없이 LST로 바뀝니다 — 다만 그 풀이 이미 스테이킹하고 있는 밸리데이터에 위임돼 있어야 합니다. 반대 방향 명령은 SOL이 아니라 스테이크 계정을 돌려주며, 그다음부터는 평범한 네이티브 일정표를 따릅니다.

네이티브 vs 리퀴드: 한눈 비교

주요 솔라나 LST

리퀴드로 간다면 어떤 토큰을 드느냐가 중요합니다. 주요 LST는 누가 발행하는지, 얼마나 큰지 — 따라서 얼마나 잘 팔리는지 — 그리고 뒤의 밸리데이터에 발언권이 있는지에서 갈립니다.

7일 평균. 리퀴드 스테이킹 대시보드와 같은 일별 데이터에서 가져왔고, 순서는 고정이 아니라 그 데이터에서 읽습니다.

거래소가 발행하는 토큰은 이 페이지가 쓰는 의미의 리퀴드 스테이킹이 아닙니다. 뒤를 받치는 SOL이 거래소에 대한 청구권이라, 직접 스테이킹하는 이유였던 보관 논리가 그 껍데기를 넘어 살아남지 못하기 때문입니다. 체인 위 풀이 뒤를 받치는 토큰 가운데 가장 큰 것은 JitoSOL이고, 어떤 토큰이 DeFi 담보로 널리 받아들여지는지도, 나갈 때 싸게 나갈 수 있는지도 결국 규모가 정합니다. 더 작은 풀(JPool·The Vault·JagPool)은 다른 이유로 알아둘 만합니다 — 거기서는 LST 뒤의 밸리데이터를 직접 고를 수 있고, Stake.Cake도 고를 수 있습니다.

수익률: 실제로 얼마나 버는가

기본 보상은 두 경로가 동일합니다. 결국 둘 다 밸리데이터에 위임하기 때문입니다. 솔라나 인플레이션은 스테이킹된 SOL에 커미션 전 기준 대략 5.1% APY를 지급하며, 매 에포크 스테이크 비율대로 나눕니다. 그 위에 MEV가 얹힙니다:

• 네이티브는 인플레이션에 더해 밸리데이터가 넘겨주는 MEV를 받습니다. 얼마나 넘길지는 운영자 재량이라 0부터 전부까지입니다.
• 주요 LST는 모두 MEV를 잡습니다(mSOL 포함). Jito의 팁 경매에 참여하는 밸리데이터에 위임하고, 팁을 매 에포크 토큰으로 되스테이킹합니다. LST를 아직 "MEV 있음/없음"으로 나누는 비교는 예전 솔라나를 설명하는 것입니다.
• 실제로 다른 것은 보상이 토큰에 닿기 전에 떼어지는 풀 자체의 수수료, 그리고 풀이 어느 밸리데이터에 위임하는가입니다.

구조는 여기까지입니다. 가장 최근에 끝난 에포크에서는 이렇게 나왔습니다:

경로	밸리데이터가 번 것	풀 수수료	손에 남는 것
네이티브 — 중앙값 밸리데이터 기준선	5.04%	—	5.04%
Stake.Cake 우리 밸리데이터	5.25%	—	5.25%
JitoSOL Jito	4.97%	4.0%	4.77%
vSOL The Vault	4.93%	5.0%	4.68%
bSOL BlazeStake	4.84%	5.0%	4.60%
JupSOL Jupiter	4.75%	5.0%	4.51%
jagSOL JagPool	4.73%	5.0%	4.49%
JSOL JPool	4.81%	7.0%	4.47%
mSOL Marinade	5.19%	—	—

"밸리데이터가 번 것"은 각 풀의 밸리데이터가 실제로 만들어낸 수익률입니다. 풀 수수료는 그 풀이 보상에서 떼는 몫으로, 체인 위 스테이크 풀 계정에서 실시간으로 읽습니다. "손에 남는 것"은 토큰 보유자에게 남는 몫입니다. 네이티브 행에는 풀 계층이 없어 두 열이 같고, 밸리데이터 자신의 커미션은 이미 번 값에 반영돼 있습니다. 대시는 풀 계정에서 수수료를 읽지 못해 순액을 주장하지 않는다는 뜻입니다 — Marinade의 풀은 SPL 스테이크 풀이 아니어서 항상 여기에 해당하고, 그 행은 총액만 보여줍니다. 수익률 데이터는 Trillium 제공.

각 경로는 헤드라인 APY가 시사하는 것보다 서로 가깝습니다. 위 풀들은 모두 같은 종류의 밸리데이터에 위임하므로, 그 밸리데이터들이 번 폭은 0.46포인트에 불과합니다. 마지막 열을 가르는 것은 풀 자체의 수수료로, 보상의 4.0%에서 7.0%까지 벌어집니다. 리퀴드 경로 중 최선과 최악의 차이는 0.30포인트, 1,000 SOL 포지션이면 연 3.0 SOL입니다.

어디서 인용되든 무시해도 좋은 숫자가 하나 있습니다. 네트워크 전체 평균입니다. 전체 스테이크 기준으로는 3.84%, 중앙값 밸리데이터는 5.04% — 그런데 이 평균을 받는 위임자는 없습니다. 밸리데이터 61곳이 커미션 100%를 받으며 스테이킹된 전체 SOL의 24.0%를 들고 있습니다. 자기 SOL을 스테이킹하는 거래소와 운영자들이고, 나눠줄 상대가 없으니 보상을 전부 자기가 갖습니다. 그 스테이크는 모든 네트워크 평균 안에 있지만 누구의 지갑에도 없습니다. 비교의 기준은 중앙값이고, 움직일 만한 폭은 위 표에 있는 폭 — 게다가 그 폭은 네이티브와 리퀴드의 차이보다 큽니다.

이 숫자들을 정직하게 유지하는 단서가 하나 있습니다. 각 경로가 지난 에포크에 실제로 낸 결과이지, 다음 에포크에 대한 약속이 아닙니다. 이론상 수익률 가운데 얼마가 손에 닿는지는 밸리데이터의 커미션과 안정성이 정하고, 둘 다 위임한 뒤에 바뀔 수 있습니다. 본인 숫자로 계산해 보려면 밸리데이터 수익 계산기(영문)를 쓰세요.

일찍 나가면 얼마가 드는가

둘 사이의 가장 실무적인 차이가 여기입니다. 네이티브의 출구는 하나뿐입니다: 해제하고, 에포크의 남은 시간을 기다리고, 인출합니다. 수수료도 벌금도 없습니다. 절차는 스테이킹 해제 방법에 있습니다.

LST의 출구는 둘이고, 드는 것이 다릅니다. 풀을 통한 상환은 다음 에포크 경계 뒤에 네이티브 SOL을 전액으로 돌려줍니다 — 대기 시간은 네이티브와 같고, 스프레드는 없습니다. DEX에서 SOL로 스왑은 몇 초 만에 끝나고, 거기서 내주는 것은 시장 가격과 풀이 상환해 줬을 값의 차이입니다.

SOL로 스왑	100 SOL	10,000 SOL
JitoSOL	0.02% 수익률 1.4일치	0.04% 수익률 2.8일치
mSOL	0.19% 수익률 13.3일치	0.50% 수익률 34.9일치

그 규모의 스왑이 지금 상환 가치보다 얼마나 아래에 떨어지는지, 그리고 같은 수치를 네트워크 수익률의 며칠치로 바꾼 값입니다 — 대안이 길어도 38시간 기다렸다가 전액으로 상환하는 것이기 때문에 이 비교가 쓸모 있습니다. 상환 비율은 각 풀의 체인 위 계정에서, 호가는 Jupiter에서.

즉 즉시 출금은 원금 손실이 아니라 서두름에 대한 수수료입니다. 포지션이 클수록 커지고, 그 토큰의 시장이 두꺼울수록 작아집니다. Sanctum 같은 애그리게이터를 쓰면 LST에서 LST로 바로 바꿀 수 있어, 이 값을 두 번이 아니라 한 번만 내면 됩니다.

LST의 DeFi 활용

LST의 추가 리스크를 감수하는 이유는 자본 효율입니다. 같은 SOL이 스테이킹 수익을 벌면서 다른 곳에서도 계속 일합니다. 대표적인 쓰임:

• 대출 담보: Kamino, MarginFi, Drift, Save 같은 렌딩 시장에서 스테이킹을 풀지 않고 스테이킹된 SOL을 담보로 빌립니다.
• 유동성 공급: LST/SOL 풀에 넣어 스테이킹 수익 위에 거래 수수료를 더합니다.
• 루핑(빌리고, 다시 스테이킹하고, 반복)은 수익을 키우지만 리스크도 같이 키웁니다. 첫 수가 아니라 상급자용으로 보세요.

네이티브 스테이크는 이 중 아무것도 못 합니다. SOL을 그냥 두고 복리로 불리는 것이 목적이라면, 그 단순함은 제약이 아니라 장점입니다.

세금에 대하여

두 경로는 과세상 취급이 다를 수 있습니다. 네이티브 보상은 에포크마다 새 SOL로 들어오기 때문에, 많은 국가에서 수령 시점에 소득으로 취급합니다. 반면 대부분의 LST는 새 토큰 지급이 아니라 교환비 상승으로 가치가 늘어나므로, 매도·상환 시점까지 인식이 미뤄질 가능성이 있습니다 — 가치가 오르는 자산에 가까운 취급입니다. 한국의 경우 가상자산 소득 과세는 시행이 여러 차례 유예되어 왔고, 시행 시기와 세부 규정은 계속 바뀔 수 있습니다. 이는 실제로 의미 있는 차이지만 세무 자문이 아닙니다. 해석이 갈리는 영역이고 제도도 변할 수 있으니, 반드시 세무 전문가와 확인하세요.

이해해야 할 리스크

• 스마트 컨트랙트 리스크(리퀴드만). LST는 풀의 코드에 의존합니다. 주요 풀은 널리 쓰이고 감사받은 SPL 스테이크 풀 프로그램으로 돌아가며 보유자 손실 이력이 없습니다. 리스크는 낮아지지만 사라지지는 않습니다. 알아둘 점: 상환은 웹사이트의 기능이 아니라 그 프로그램의 명령이라, 화면이 사라진 풀이라도 트랜잭션을 보낼 수 있는 무엇으로든 상환됩니다.
• 출구에서의 할인(리퀴드만). LST의 상환 가치는 오르기만 하지만, 시장 가격은 그 아래에 앉을 수 있습니다. 위 표가 재는 것이 바로 그것이고, 한꺼번에 많은 사람이 나가려 하면 벌어집니다. 풀을 통한 상환은 여전히 전액을 돌려주므로, 이 할인은 "지금 팔아야 할 때"에만 비용이 됩니다 — 패닉이거나, 토큰을 담보로 넣어 둔 상태에서 더 깊은 할인이 청산을 부를 때입니다.
• 레버리지 리스크(리퀴드만). 루핑과 대출은 층을 겹칩니다. 프로토콜이 하나 늘 때마다 깨질 수 있는 지점도 하나 늘어납니다. 초반 포지션은 단순하게 유지하세요.
• 밸리데이터 성능(둘 다). 다운타임이 있거나 스킵률이 높은 밸리데이터는 나눠줄 보상을 덜 만듭니다. 좋은 밸리데이터를 고르는 일이 어느 방식에서든 중요한 이유입니다.
• 슬래싱. 솔라나는 현재 일반적인 다운타임으로 스테이크를 슬래싱하지 않습니다. 실질적 손해는 원금 상실이 아니라 보상 감소입니다.

어느 쪽을 골라야 할까

네이티브를 고르세요 — SOL을 중장기로 들고 있고, 가장 단순한 논커스터디얼 구성을 원하며, 컨트랙트 계층도 출구 할인도 없는 자동 복리에 가치를 둔다면.

리퀴드를 고르세요 — 스테이킹된 SOL이 DeFi 담보나 유동성으로 계속 일하길 원하거나, 에포크를 기다리는 대신 몇 초 만에 나갈 수 있어야 한다면. 어떤 토큰이냐는 무엇에 쓸지에 달렸지만, 위의 출구 비용 표는 대부분의 비교 글이 건너뛰는 부분입니다.